微头条丨兴业银行的“困顿”，有谁能懂？

2023-07-02 08:52:07 来源：BANK研究僧

兴业银行最近正面临着前所未有的“困顿”。股价跌入低谷，业绩落入下乘，负面消息也层出不穷。这家曾被称为同业之王的上市银行，曾以绿色金融傲视群雄的股份制银行，究竟怎么了？本篇文章重点着眼未来，分析兴业银行究竟还有没有希望？是否还值得投资者持续关注？

从股价上看，兴业银行在2023年6月30日，股价已经为15.65元，相较年初下降了4.57%，相较去年同期，下降了16.35%，相较近三年的最高点，下降了37.52%。拉长K线图，兴业银行的股价呈现下跌的趋势。

(资料图片)

从业绩上看，兴业银行一季报营收同比增幅-6.72%，净利润同比增幅-8.93%，双双落入水面以下，和它一样的上市银行仅有老牌弱行，浦发银行一家。营收增幅在42只银行股中排倒数第二名，净利润增幅排倒数第三名。要知道，无论是营收增幅还是净利润增幅，在2022年年报排名中，它都是能排到中游，也就是二十多名的位置的。这样一对比，2023年一季度表现实在是不好。

毫无疑问，兴业银行的股价下跌就是来源于一季报业绩的不理想。

2023年4月29日，兴业银行公布一季报，之后股市休市，直到5月4日才开市。开市第一天，股价大幅低开，盘中一度跌幅5.23%。很明显，这是投资者对业绩情况的合理反应。奇怪的是随后两个交易日，兴业银行都是以上涨收盘，两天时间就把因为一季报业绩较差而造成的下跌空间弥补回来了。

从这几个交易日来看，市场似乎对于兴业银行尚抱有一定的希望，抑或是兴业银行的主力资金在向上拉升股价。

5月9日兴业银行发布了2022年股东大会会议文件，自此兴业银行的股价开始进入下跌浪潮，从5月9日跌到了6月1日，累计下跌8.3%。

我“武断”的推测，投资者大概率是没有从这些文件中找到兴业银行能够力挽狂澜的信心，致使他们决心离之而去。也就是说，实际上，兴业银行的这一轮下跌还是来源于一季报业绩的不理想，投资者对于兴业银行业绩持续走衰表示担忧。

股价要想雄起，关键还是要依赖业绩的好转。现在业绩差不要紧，问题是未来还会不会继续差。

从兴业银行的一季报数据中，我们深度挖掘一下，影响盈利指标增幅下滑的主要原因是什么。

最主要的原因有两个：一个是净息差收窄导致利息净收入下降。利息收入较2022年末增长19.28亿，利息支出较2022年末增长46.59亿，里外里让利息净收入少了27.31亿。另一个是手续费及佣金净收入大幅下降，较2022年末下降了53.01亿。

如果让这两部分下降的收入都重新加回去，那么兴业银行的营收将变为582.04亿，较2022年末增长了5.13%。当然，这个数字与2022年一季度营收仍有10亿水平差距，但我们从中也基本能看出兴业银行业绩的主要受拖累点就是因为这两个方面。

我们要判断兴业银行未来还能不能获得业绩好转，关键也就是看净息差和手续费及佣金净收入这两个指标能不能好转。

那究竟能不能呢？兴业银行在年度股东大会上其实也做了回答。

先说净利差：